Sytuacja bieżąca
Superfund Akcji Blockchain („Subfundusz”) wydzielony jest w ramach Superfund Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Portfelowego („Superfund FIO Portfelowy”). Subfundusz lokuje aktywa w akcje spółek rozwijających i wykorzystujących technologię blockchain, których wyceny są skorelowane m.in. ze zmianami cen kryptowalut i charakteryzują się wysoką zmiennością. Przeznaczony jest dla inwestorów akceptujących bardzo wysokie ryzyko, pragnących uzyskać ekspozycję na technologię blockchain poprzez wyselekcjonowane akcje zagraniczne.
W sierpniu wartość jednostki uczestnictwa Subfunduszu obniżyła się o 2,07%. Od początku roku wynik Subfunduszu wynosi 13,98%. W portfelu przeważone są spółki zajmujące się wydobyciem Bitcoina, które rozszerzają obecnie działalność o budowę centrów danych na potrzeby sztucznej inteligencji. Podmioty te pozostawały w sierpniu pod presją podaży, co przełożyło się na ujemną stopę zwrotu mimo wzrostów na rynku aktywów cyfrowych.
Zakończony sezon wynikowy potwierdził, że wysokie nakłady inwestycyjne dostawców infrastruktury chmurowej dużej skali (hyperscalerów) na rozwój sztucznej inteligencji (AI) realnie przekładają się na wyniki spółek giełdowych. Na początku sierpnia mocne prognozy Palantir Technologies Inc. oraz Caterpillar Inc. wywołały silną zwyżkę w sektorze technologicznym i półprzewodnikowym, a kolejne raporty dużych spółek ten obraz wzmocniły. Microsoft Corporation oraz Amazon.com, Inc. pokazały, że nakłady inwestycyjne na AI zaczynają wracać w postaci przychodów z usług chmurowych – dynamika platformy Azure przyspieszyła do około 43% rok do roku, a Amazon Web Services (AWS) do około 37%, najszybciej od wielu kwartałów. Inwestorzy odczytali to jako dowód, że wydatki hyperscalerów przekładają się na realny, płatny popyt, a nie wyłącznie na rosnące pozycje kosztowe.
Pod koniec miesiąca skalę cyklu potwierdziła NVIDIA Corporation (Nvidia): przychody wzrosły o ponad 100% rok do roku, do 96,2 mld USD, w tym segment centrów danych do 89 mld USD. Spółka przedstawiła również rzadko publikowaną prognozę wieloletnią, zakładającą wzrost przychodów o około 70% w kolejnym roku obrotowym, oraz prognozę na bieżący kwartał rzędu 108 mld USD. Wskazuje to, że ograniczeniem dla dalszego wzrostu pozostaje podaż, a nie popyt.
Podtrzymujemy ocenę, że największymi beneficjentami tego cyklu są spółki dostarczające infrastrukturę dla centrów danych oraz wyspecjalizowani dostawcy mocy obliczeniowej (tzw. neocloud) – podmioty zarabiające na wyposażeniu uczestników rynku, a nie na samym wyścigu technologicznym. Wydatki na sprzęt powinny dominować do końca 2028 roku, po czym coraz większą rolę zacznie odgrywać oprogramowanie. Bieżące wyceny pozostają wysokie w relacji do osiąganych wyników, natomiast po uwzględnieniu prognozowanych zysków wyglądają już mniej wymagająco.
Od ponad roku obserwujemy proces przekształcania się spółek wydobywających Bitcoina w operatorów centrów danych dla sztucznej inteligencji. Szacujemy, że potrwa on jeszcze dwa do trzech lat. Ich przewagi konkurencyjne są istotne: dostęp do taniej energii i wysokich mocy przyłączeniowych, nierzadko liczonych w setkach megawatów, rozwinięta infrastruktura zasilania i chłodzenia oraz gotowe lokalizacje przemysłowe, znacząco skracające czas realizacji projektów w porównaniu z budową obiektów od podstaw.
Wyniki
Dane na wykresie i w tabeli przedstawiają ujęcie koniec-do-końca miesiąca (EOM).
Perspektywy
Sektor blockchain pozostaje na stosunkowo wczesnym etapie rozwoju, oferując w naszej ocenie atrakcyjne możliwości dla inwestorów o długim horyzoncie inwestycyjnym. Oczekujemy, że konwergencja technologii blockchain i sztucznej inteligencji znajdzie szerokie zastosowanie komercyjne, co uzasadnia spokojne podejście do perspektyw długoterminowych.
Spodziewamy się, że bieżący rok przyniesie wyznaczenie dołka wycen aktywów powiązanych z tą technologią, po czym rynek wejdzie w nową fazę wzrostową. W krótkim terminie kluczowe pozostaje nastawienie inwestorów do aktywów ryzykownych, a to – ze względu na napiętą sytuację geopolityczną – trudno dziś prognozować. Paradoksalnie horyzont długoterminowy wydaje się obecnie bardziej przewidywalny niż perspektywa najbliższych tygodni i miesięcy.
Niniejszy materiał ma charakter reklamowy i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Inwestowanie może wiązać się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanego kapitału. Z inwestycją może wiązać się szereg ryzyk, takich jak ryzyko nieuregulowanego nadzoru lub ograniczonego nadzoru (wiele spółek sektora blockchain działa obecnie pod mniejszym nadzorem regulacyjnym niż tradycyjne firmy z sektora usług finansowych czy banki), ryzyko gwałtownej zmiany warunków gospodarczych (powodzenie działalności inwestycyjnej zależy od ogólnych warunków gospodarczych), ryzyko niespodziewanej niestabilność czy brak płynności na rynkach, na których Superfund Akcji Blockchain posiada lokaty, bezpośrednio lub pośrednio, może negatywnie wpłynąć na zdolność Subfunduszu do prowadzenia działalności lub spowodować straty, a także ryzyko sektorowe związane z możliwym zaangażowaniem Subfunduszu w akcje spółek reprezentujących branże nowoczesnych technologii oraz blockchain i możliwą gorszą sytuacją finansowo-ekonomiczną takich spółek, a w związku z tym gorszym zachowaniem cen rynkowych ich akcji w stosunku do stanu koniunktury giełdowej całego krajowego rynku akcji. Materiał nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w fundusze inwestycyjne zarządzane przez Towarzystwo. Prezentowane dane nie stanowią gwarancji na przyszłość. Indywidualna stopa zwrotu jest uzależniona od dnia nabycia oraz dnia odkupienia jednostek uczestnictwa przez Subfundusz, a także od poziomu pobranych opłat manipulacyjnych. Dokumentem zawierającym statut oraz inne informacje dotyczące ryzyka inwestycyjnego i zasad uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych jest prospekt informacyjny funduszu. Przed podjęciem decyzji o nabyciu jednostek uczestnictwa Subfunduszu, Klient powinien zapoznać się z prospektem informacyjnym zawierającym statut oraz dokumentem kluczowych informacji dla inwestora (KID), które dostępne są w języku polskim na stronie internetowej https://superfund.pl/dokumenty/kluczowe-informacje-dla-inwestorow/ oraz w siedzibie Towarzystwa. Streszczenie praw inwestorów dostępne jest w języku polskim na stronie internetowej Towarzystwa https://superfund.pl/dokumenty/streszczenie-praw-uczestnikow/ oraz w siedzibie Towarzystwa.
Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny. Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy nie mogą stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.