Sytuacja bieżąca
Superfund Akcyjny („Subfundusz”) wydzielony jest w ramach Superfund Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Portfelowego („Superfund FIO Portfelowy”). Subfundusz lokuje aktywa głównie w akcje polskich spółek, a jego celem jest długoterminowy wzrost wartości kapitału poprzez selekcję podmiotów o potencjale do osiągania wyników lepszych od szerokiego rynku. Przeznaczony jest dla inwestorów akceptujących umiarkowanie wysokie ryzyko, poszukujących ekspozycji na rynek akcji w długim horyzoncie inwestycyjnym.
Zwyżki na polskim rynku akcji były kontynuowane we wrześniu – indeks WIG zyskał 3,17%, a WIG20 3,95%. Wzrosty miały przy tym wąski charakter – indeks średnich spółek mWIG40 stracił 0,45%, a indeks małych spółek sWIG80 2,78%. W pierwszej połowie miesiąca WIG wielokrotnie ustanawiał nowe historyczne maksima przy wsparciu sektora bankowego, spółek energetycznych (kurs PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. osiągnął najwyższy poziom od dziewięciu lat) oraz KGHM Polska Miedź S.A., korzystającej z rekordowych cen miedzi. Druga połowa miesiąca upłynęła już w atmosferze wyczekiwania.
Wartość jednostki uczestnictwa Subfunduszu Superfund Akcyjny wzrosła we wrześniu o 1,41%, przy średniej dla funduszy akcji polskich uniwersalnych na poziomie 2,23%. Wsparciem dla wyniku były między innymi CD PROJEKT S.A., Creotech Instruments S.A., Enea S.A. oraz cyber_Folks S.A. Portfel Subfunduszu pozostaje niezmiennie skoncentrowany w segmencie małych i średnich spółek. Od początku roku Subfundusz wypracował 29,01%, wobec 29,70% średnio w grupie porównawczej.
Na rynkach globalnych wrzesień upłynął pod znakiem rosnących cen ropy i rentowności obligacji. Przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie utrzymywał notowania ropy Brent w okolicach 100 USD za baryłkę, co podsycało obawy o uporczywą inflację. Rezerwa Federalna (Fed) podniosła stopy procentowe o 25 punktów bazowych, do przedziału 3,75-4,00% – była to pierwsza podwyżka od 2023 roku – a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA zakończyła miesiąc w okolicach 5,3%, najwyżej od 2002 roku. Indeks S&P 500 stracił 0,4%, a spadki odnotowało dziesięć z jedenastu sektorów. Wyjątkiem był sektor technologiczny, który zyskał 5,08%, przy jeszcze silniejszej zwyżce spółek półprzewodnikowych (9,41%), napędzanej popytem związanym ze sztuczną inteligencją (AI).
Po tak silnych zwyżkach coraz częściej pojawia się pytanie o poziom wycen. Mediana wskaźnika cena do zysku (P/E) dla spółek z indeksu WIG20 wynosi obecnie około 17,5x, a wskaźnika cena do wartości księgowej (P/BV) około 2,5x. To poziomy wyższe od historycznej średniej, ale wyraźnie niższe niż podczas szczytu z 2007 roku, gdy analogiczne wskaźniki sięgały odpowiednio około 24x i 4,5x. W naszej ocenie rynek jest zatem droższy niż przeciętnie, lecz bez cech skrajnego przewartościowania.
Wyniki
Dane na wykresie i w tabeli przedstawiają ujęcie koniec-do-końca miesiąca (EOM).
Perspektywy
Polska giełda cieszy się dużym zainteresowaniem inwestorów zagranicznych, o czym świadczą wysokie obroty. W naszej ocenie znaczna część tego kapitału została ulokowana z perspektywą długoterminową, dlatego spodziewamy się kontynuacji pozytywnego trendu. Wyceny nie są już tak atrakcyjne jak kilka lat temu, co wynika jednak ze zmiany postrzegania polskiego rynku – pojawiają się opinie o możliwej reklasyfikacji Polski z grona rynków rozwijających się do rynków rozwiniętych, co mogłoby dodatkowo przyciągnąć zagraniczny kapitał i pozytywnie wpłynąć na wyceny krajowych spółek. W krótkim terminie źródłem zmienności pozostaną ceny ropy, kierunek polityki Fed oraz wysokie rentowności obligacji, a w październiku uwaga inwestorów przesunie się na sezon publikacji wyników za trzeci kwartał.
Niniejszy materiał ma charakter reklamowy i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Inwestowanie może wiązać się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanego kapitału. Materiał nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w fundusze inwestycyjne zarządzane przez Towarzystwo. Prezentowane dane nie stanowią gwarancji na przyszłość. Indywidualna stopa zwrotu jest uzależniona od dnia nabycia oraz dnia odkupienia jednostek uczestnictwa przez Subfundusz, a także od poziomu pobranych opłat manipulacyjnych. Dokumentem zawierającym statut oraz inne informacje dotyczące ryzyka inwestycyjnego i zasad uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych jest prospekt informacyjny funduszu. Przed podjęciem decyzji o nabyciu jednostek uczestnictwa funduszy zarządzanych przez Towarzystwo, Klient powinien zapoznać się z prospektem informacyjnym oraz dokumentem kluczowych informacji dla inwestora (KID), które dostępne są w języku polskim na stronie internetowej https://superfund.pl/dokumenty/kluczowe-informacje-dla-inwestorow/ oraz w siedzibie Towarzystwa. Streszczenie praw inwestorów dostępne jest w języku polskim na stronie internetowej Towarzystwa https://superfund.pl/dokumenty/streszczenie-praw-uczestnikow/ oraz w siedzibie Towarzystwa.
Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny. Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy nie mogą stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.