Sytuacja bieżąca
Superfund Spółek Złota i Srebra („Subfundusz”) wydzielony jest w ramach Superfund Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Portfelowego („Superfund FIO Portfelowy”). Subfundusz lokuje aktywa w akcje spółek zajmujących się poszukiwaniem, wydobyciem, produkcją, przetwarzaniem i handlem złotem oraz srebrem, przy szerokiej dywersyfikacji geograficznej. Przeznaczony jest dla inwestorów akceptujących wysokie ryzyko, pragnących uzyskać ekspozycję na rynek metali szlachetnych poprzez akcje spółek z tego sektora.
We wrześniu wartość jednostki uczestnictwa Subfunduszu Superfund Spółek Złota i Srebra zmniejszyła się o 11,82%. Sentyment na rynku metali szlachetnych się pogorszył, co wynikało z jednej strony z realizacji zysków po znaczących wzrostach w sierpniu, a z drugiej z presji rosnących rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.
16 września Rezerwa Federalna (Fed) podniosła stopy procentowe o 25 punktów bazowych, do przedziału 3,75-4,00%. Była to pierwsza podwyżka od 2023 roku, a Fed zasygnalizował możliwość kolejnych. Rentowność amerykańskich obligacji dziesięcioletnich zakończyła miesiąc w okolicach 5,3%, a rentowność obligacji indeksowanych inflacją (TIPS) wzrosła o około 0,44 pkt proc., najszybciej od czterech lat. Wzrost realnych stóp procentowych podnosi koszt alternatywny utrzymywania aktywów nieprzynoszących odsetek, do których należy złoto. Dodatkowym obciążeniem było umocnienie dolara.
Presję inflacyjną podsycały ceny surowców energetycznych – w związku z przedłużającym się konfliktem na Bliskim Wschodzie ropa Brent zdrożała we wrześniu o ponad 14%. Rynek koncentrował się przy tym nie na roli złota jako bezpiecznej przystani, lecz na inflacyjnych konsekwencjach konfliktu i reakcji amerykańskiego banku centralnego.
Długoterminowe fundamenty rynku pozostają mocne. W drugim kwartale banki centralne zakupiły rekordowe 288,9 tony złota, zwiększając zakupy właśnie w okresie największej przeceny. Dla zarządzających rezerwami złoto stanowi strukturalny składnik aktywów, a nie pozycję taktyczną, dlatego niższe ceny traktowane są jako okazja do akumulacji. Aktywnym uczestnikiem tego trendu pozostaje Narodowy Bank Polski, który w drugim kwartale nabył 51 ton złota, co podniosło zakupy w pierwszym półroczu do 82 ton, a łączne rezerwy do 632 ton. Zadeklarowanym celem pozostaje poziom 700 ton.
Wyniki
Dane na wykresie i w tabeli przedstawiają ujęcie koniec-do-końca miesiąca (EOM).
Perspektywy
Metale szlachetne w długim terminie nadal oceniamy pozytywnie, choć bieżące otoczenie pozostaje wymagające. Wrzesień ponownie pokazał, jak duża jest wrażliwość akcji producentów kruszców na zmiany oczekiwań co do stóp procentowych – w obu kierunkach.
W najbliższych tygodniach kluczowe będą dane z amerykańskiego rynku pracy i inflacji, październikowe posiedzenie Federalnego Komitetu ds. Otwartego Rynku (FOMC) oraz dalsze zachowanie rentowności obligacji. Wysokie ceny surowców energetycznych, wynikające z napięć geopolitycznych, mogą podtrzymywać obawy inflacyjne i utrudniać złagodzenie retoryki przez Fed. Jednocześnie nawet po wrześniowej korekcie cena złota pozwala spółkom wydobywczym utrzymywać wysokie marże, co powinno znaleźć odzwierciedlenie w wynikach za trzeci kwartał. W dłuższym horyzoncie fundamenty – popyt banków centralnych, stabilny popyt inwestycyjny na monety i sztabki oraz ograniczona podaż – pozostają naszym zdaniem korzystne dla spółek wydobywczych znajdujących się w portfelu Subfunduszu.
Niniejszy materiał ma charakter reklamowy i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Inwestowanie może wiązać się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanego kapitału. Materiał nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w fundusze inwestycyjne zarządzane przez Towarzystwo. Prezentowane dane nie stanowią gwarancji na przyszłość. Indywidualna stopa zwrotu jest uzależniona od dnia nabycia oraz dnia odkupienia jednostek uczestnictwa przez Subfundusz, a także od poziomu pobranych opłat manipulacyjnych. Dokumentem zawierającym statut oraz inne informacje dotyczące ryzyka inwestycyjnego i zasad uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych jest prospekt informacyjny funduszu. Przed podjęciem decyzji o nabyciu jednostek uczestnictwa funduszy zarządzanych przez Towarzystwo, Klient powinien zapoznać się z prospektem informacyjnym oraz dokumentem kluczowych informacji dla inwestora (KID), które dostępne są w języku polskim na stronie internetowej https://superfund.pl/dokumenty/kluczowe-informacje-dla-inwestorow/ oraz w siedzibie Towarzystwa. Streszczenie praw inwestorów dostępne jest w języku polskim na stronie internetowej Towarzystwa https://superfund.pl/dokumenty/streszczenie-praw-uczestnikow/ oraz w siedzibie Towarzystwa.
Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny. Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy nie mogą stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.